芝加哥商品交易所（CME）宣布两周内第二次上调白银期货保证金，新规于12月29日（周一）生效，白银市场由此迎来关键一周。

该交易所已将2026年3月到期的白银期货合约初始保证金要求，从本月初的2万美元上调至约2.5万美元。当前白银价格徘徊于历史高点附近，这一调整进一步加大了杠杆交易者的压力。

CME干预举措引发历史重演担忧

这一决定引发市场激烈辩论：白银涨势是否已过热，还是仅进入由结构性供应紧张和全球资金流动驱动的震荡整理阶段。

加密货币投资者、宏观分析师Qinbafrank警示，CME的这一举措让人联想到白银市场两个标志性的峰值时刻——1980年和2011年。在这两个时期，激进的保证金上调都出现在历史性涨势的顶部附近，并引发了强制去杠杆。

2011年，在零利率、量化宽松政策以及欧洲债务危机的推动下，白银价格从8.50美元/盎司飙升至50美元/盎司。

在价格触及峰值时，CME在9天内五次上调保证金，迫使杠杆基金退出期货市场，导致白银价格在数周内暴跌近30%。